UBS advirtió que una subida de las tasas de interés por parte de la Reserva Federal en la reunión de septiembre podría provocar una caída a corto plazo en los precios del oro, aunque prevé que cualquier descenso se verá contenido.
La evaluación realizada por la entidad bancaria suiza aborda las dinámicas financieras que influyen en las cotizaciones de los metales preciosos en los mercados internacionales, analizando el impacto inmediato que ejercen las decisiones de política monetaria de la Reserva Federal de los Estados Unidos sobre los activos de refugio y las commodities globales.
El análisis difundido por el banco de inversión destaca que la expectativa de un ajuste al alza en los tipos de referencia norteamericanos suele fortalecer el valor del dólar estadounidense y elevar los rendimientos de los bonos del Tesoro de los Estados Unidos, factores que históricamente incrementan el costo de oportunidad de mantener activos que no devengan intereses, como el oro físico.
La firma financiera enfatiza que las presiones a la baja derivadas de un hipotético endurecimiento en el costo del dinero tendrán un alcance limitado y un carácter transitorio debido al comportamiento sólido de la demanda física y estructural subyacente.
Las compras de los bancos centrales se mantienen intactas, con China añadiendo unas 20 toneladas en agosto, lo que eleva sus compras a aproximadamente 80 toneladas en 2026, el mayor incremento desde finales de 2023.
Esta constante adquisición de reservas metálicas por parte del Banco Popular de China y de otros organismos emisores de economías emergentes funciona como un soporte fundamental para el piso de cotización del lingote en los mercados a término de Nueva York y Londres, contrarrestando los movimientos especulativos de los fondos de inversión a corto plazo.
La estrategia de diversificación de reservas internacionales adoptada por los bancos centrales responde a un esfuerzo sistemático por reducir la exposición de sus balances sovereignes al dólar estadounidense y a la volatilidad de los títulos de deuda extranjeros.
En el caso particular de la República Popular China, la adición constante de toneladas de oro a sus arcas oficiales reafirma la tendencia observada en la economía global hacia una mayor diversificación de activos de respaldo, un fenómeno que fortalece la liquidez y la demanda constante del lingote a nivel internacional.
La resiliencia en la cotización del oro también se ve respaldada por la persistente incertidumbre geopolítica en diversos frentes regionales y por la necesidad de las instituciones corporativas y de los gestores de patrimonio de mantener instrumentos de cobertura frente a eventuales rebrotes inflacionarios o episodios de inestabilidad en los mercados bursátiles.
Estas condiciones mantienen el flujo de capitales hacia los fondos cotizados en bolsa respaldados por oro físico, amortiguando la volatilidad generada por las expectativas de ajuste en las tasas de interés de los Estados Unidos.
El equilibrio entre el ajuste monetario de la Reserva Federal y el firme flujo de compras por parte del sector público internacional configura un escenario de estabilización para el sector de los metales preciosos.
Mientras que los inversores de corto plazo reaccionan ante las decisiones de las reuniones del Comité Federal de Mercado Abierto de la Reserva Federal, la demanda institucional de largo plazo sigue absorbiendo volúmenes significativos de la oferta minera mundial.
El comportamiento de las cotizaciones del oro tras las declaraciones oficiales y la decisión formal de política monetaria que se adopte en la reunión de septiembre permanecerá bajo el análisis atento de los operadores de materias primas, las corporaciones mineras y las firmas de gestión de activos.
El seguimiento de las cifras mensuales sobre las reservas de divisas que reporte el Banco Popular de China y el resto de los bancos centrales durante el cierre del ejercicio permitirá verificar si las proyecciones emitidas por UBS se materializan según lo previsto en los mercados financieros globales.
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